|
Apa alasan perusahaan menerbitkan rights issue ? Mengapa disebut sumber pendanaan murah? Dan yang terpenting bagaimana dampaknya terhadap harga saham emiten tersebut?
Dilihat dari tujuannya, emiten melakukan rights issue untuk memperoleh financing murah, yang bisa saja digunakan untuk ekspansi usaha, modal kerja tapi juga bisa untuk bayar pinjaman. Rights issue positif jika dana yang diperoleh diinvestasikan untuk proyek terutama yang menjanjikan imbal hasil yang tinggi, baik itu proyek investasi baru atau peningkatan modal kerja. Tapi kalau hanya untuk bayar hutang hal ini mengirimkan sinyal ke pasar bahwa manajemen kesulitan untuk membayar hutang atau terbebani dengan beban binga yang tinggi. Maka imbal hasil bagi investor agak diragukan kalau hasil rights issue sekedar untuk bayar hutang. Rights Issue merupakan salah satu bentuk equity financing atau pendanaan dengan penambahan ekuitas. Dengan demikian envestor akan mendanainya akan memperoleh pengembalian investor dalam bentuk capital gain dan/atau dividen. Namun khusus untuk deviden saham biasa, tidak ada kewajiban bagi manajemen untuk membagikan dividen. Ini berlawanan dengan debt financing atau pendanaan dengan hutang, misalnya dengan hutang bank atau penerbitan obligasi. Untuk ini manajemen harus membayarkan bunga secara berkala dan pokok hutang. Akibatnya Righs issue dapat dikatakan cara mudah bagi perusahaan untuk mendapatkan financing. Kesimpulannya, pada umumnya rights issue akan mengirimkan sinyal negatif ke pasar. Kenapa? Pertama, perusahaan mencari pendanaan yang murah karena tanpa ada kewajiban untuk membayarkan hasil investasi. Kedua, Rights issue menandakan bahwa untuk investasi yang akan dilaksanaakan belum tentu menghasilkan karena perusahaan tidak memilih debt financing yang berarti mengharuskan pengembalian tertentu. Pemilihan debt financing leih disukai pasar, karena perusahaan akan selalu berada dalam pengawasan kreditor. Maka secara mudah dapat kita simpulkan kalau pada umumnya rights issue dibenci pasar dan dapat menyebabkan penurunan nilai saham. (Elsy M)
|
