Duration untuk penilaian obligasi

Dalam berinvestasi di dalam obligasi, seringkali jangka waktu yang kita perhatikan adalah jangka waktu obligasi tersebut mencapai maturitas (tanggal jatuh tempo). Namun, ada cara lain yang dapat kita gunakan untuk menilai/menganalisis maturitas suatu obligasi. Pengukuran maturitas ini dinamakan dengan duration.

Adapun prinsip pengukuran dengan duration adalah untuk menggambarkan jangka waktu seluruh pembayaran yang diharapkan dari obligasi. Hal ini berbeda dengan pengukuran maturitas secara konvensional, dimana menggunakan jangka waktu sebuah obligasi sampai pembayaran terakhirnya.

Duration ini dihitung degan rumusan: Present Value dari pembayaran bunga dan nilai nominal sebuah sekuritas dikalikan dengan jangka waktu pembayaran dibagi Present Value dari bunga dan nilai nominal sekuritas. Ilustrasi berikut mungkin dapat mempejelas bagaimana aplikasi duration ini.

Misalkan kita hendak berinvestasi pada obligasi X yang memiliki nilai par Rp 10.000.000 dengan tingkat kupon 10%, jatuh tempo dalam jangka waktu lima tahun dan yield to maturity sebesar 12%. Maka perhitungan durationnya adalah sebagai berikut:

Dari perhitungan di atas, dapat kita ketahui bahwa dari jangka waktu obligasi tersebut hingga jatuh tempo selama lima tahun; sebenarnya ketika mencapai 4.1355 tahun seorang investor dapat dikatakan telah menerima seluruh pembayaran yang diharapkan dari obligasi selama jangka waktu obligasi hingga jatuh tempo. (Martin Surya Mulyadi)